NVDA hat diese Woche geliefert - numerisch so gut wie noch nie. +139,7% EPS. +85% Umsatz. Q2-Guidance bei 91 Mrd. Dollar, wo der Konsens bei 87 stand. Jensen Huang hat am Mittwochabend auf der Conference Call gesagt: "Agentic AI has arrived. Compute capacity is profits." Und die Dividende wurde um das 25-fache erhöht.
Der Donnerstag danach: NVDA -1,8%.
Nicht weil irgendetwas falsch gelaufen ist. Sondern weil dieser Markt so aufgestellt ist, dass ein perfekter Beat nicht mehr reicht, um Käufer zu mobilisieren. Wer kauft, wenn alle schon long sind?
Das ist die Spannung der heutigen Ausgabe. Auf der einen Seite: ein strukturell intakter AI-Capex-Zyklus, bestätigt durch die härtesten Datenpunkte der Saison. Auf der anderen Seite: Risk Appetite auf dem 99. Perzentil, Retail-Aktivität auf Allzeithoch, globale Anleihen brechen nach oben aus, und ein technisches Signal im Marktbreitenindikator, das historisch Schwäche vorausläuft.
Ich zeige dir heute beide Seiten - vollständig und ohne Kompromisskurs.
Was diese Woche wichtig war
NVDA Q1 FY2027 - das beste Quartal in der Geschichte des Unternehmens
Mittwochabend, 20. Mai. Die Zahlen im Überblick: EPS 1,87 Dollar (+139,7% YoY) gegen Konsens von 1,78 Dollar. Umsatz 81,6 Mrd. Dollar (+85,2% YoY) gegen Konsens 79 Mrd. Data Center Compute allein: 60,4 Mrd. Dollar (+77% YoY, +18% QoQ). Nettomarge: 71,4%. Quartal 14 in Folge mit sequenziellem Umsatzwachstum. Für Q2 guidance: 91 Mrd. Dollar ± 2% - deutlich über dem Konsens von 86–87 Mrd.
Dazu: Dividende von 1 Cent auf 25 Cent angehoben, 80 Mrd. Dollar Aktienrückkauf neu autorisiert. China-Revenue: weiterhin null - H200-Freigabe besteht, Peking blockiert eigene Unternehmen aktiv beim Kauf.
Die Marktreaktion: NVDA +1,3% am Mittwoch vor Schluss, -1,8% am Donnerstag. Sell-the-news - zum dritten Mal in vier Quartalen.
30-jährige Treasury-Rendite durchbricht die 5%-Marke
Der US-Treasury 30Y erreichte am Dienstag 5,197% - 52-Wochen-Hoch. Der 10Y bei 4,687%. Das ist nicht isoliert amerikanisch: Gilts, OATs, JGBs - globale Langläufer auf Jahrzehnthochs. Die Equity/Bond-Korrelation hat sich dabei auf den negativsten Stand seit den späten 1990ern gedreht. Was das bedeutet, schauen wir uns im Deep Dive genau an.
S&P 500 trifft Allzeithoch - und verliert es sofort wieder
Der S&P schloss die Vorwoche bei einem neuen Allzeithoch von 7.517. Diese Woche: Rücksetzer auf 7.353 am Dienstag, Erholung am Mittwoch, dann weitere Konsolidierung. Der Markt ist eben ohne den Gamma-Puffer des Mai-OPEX unterwegs. Dealer-Support ist weg. Bewegungen werden volatiler und weniger mechanisch gedämpft. Aktuell stehen wir nur noch ca. 0,65% unter dem Allzeithoch.
Retail-Aktivität auf historischem Rekordniveau
Citadel Securities meldet: Mai 2026 ist auf Kurs, der aktivste Monat aller Zeiten zu werden - rund 12% über dem Januar-2021-Niveau (Meme-Stock-Ära). Cash-Volumina und Options-Aktivität gleichzeitig auf Rekord. Das sehen wir uns im Deep Dive im Kontext der Sentiment-Indikatoren an.
Cashflow Code Watch-Liste
Indikator | Niveau | Trend |
|---|---|---|
Brent | $102,00 | ↓ von $104,53 letzte Woche |
DXY | 99,19 | ↑ strukturell schwach, taktisch fester |
US 2Y | 4,04% | → |
US 10Y | 4,57% | ↑ |
10Y–2Y Spread | +49 bps | Steepening intakt |
HY OAS | 2,80% | → minimal enger, weiterhin Boom-Niveau |
Vollständige Szenarien und Kursmarken weiter unten.
Was dich im PRO-Bereich konkret erwartet:
Deep Dive - vier Signale, die du kennen musst. Warum der Risk Appetite auf dem 99. Perzentil seit 1991 steht, was das historisch für die nächsten Monate bedeutet, und wie Retail-Aktivität auf Allzeithoch und invertierter Call-Skew auf Meme-Stock-Niveau zusammenpassen. Dazu: was die negative Equity/Bond-Korrelation - der negativste Stand seit den späten 1990ern - für dein Portfolio konkret bedeutet, wenn der nächste Risk-Off-Moment kommt. Und ein Marktbreiten-Signal (RSPD/RSPS), das leise warnt, während der Headline-Index auf Allzeithoch läuft.
Sektor-Check Energie. Brent bei 102 Dollar, der XLE/TLT-Ratio bricht aus, der Big-4-Storage-Drawdown beschleunigt sich. Warum ich Energie gerade nicht als strukturellen Long sehe - aber als präzisen Hedge, den ich in Kunden-Portfolios halte.
Optionen Teil 3 - Greeks und die zwei Spread-Strategien. Delta, Theta, Vega, Gamma: kurz, praxisnah, ohne Formel-Friedhof. Und dann die zwei Strategien, die ich am häufigsten für moderate Risikoprofile nutzen würde - Bull Put Spread und Bear Call Spread. Mit konkreten Zahlenbeispielen, die zeigen, wie du Maximalgewinn und Maximalverlust exakt definierst, bevor du in eine Position gehst.
Was ich meinen Kunden rate. Ein Kunde hat mich am Donnerstag nach NVDAs Ergebnissen gefragt: "Die Aktie ist gefallen, obwohl die Zahlen gut waren - soll ich kaufen?" Ich erkläre, warum die Frage falsch gestellt ist - und wie ich die Depots meiner Kunden gerade konkret strukturiere: was läuft, was ich nicht anfasse, und wo ich trotz eines historisch starken Earnings-Prints die Bremse ziehe.
Vollständige Watch-Liste mit Szenarien. Brent, DXY, 2Y/10Y, HY OAS - mit konkreten Kursmarken, Trigger-Leveln und den drei Szenarien, die die nächsten zwei Wochen bestimmen werden. Inklusive: warum der Core PCE am 28. Mai der wichtigste Datenpunkt bis zum nächsten FOMC ist.
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